Probíhající investice
GAM Holding AG
2023 - současnost
GAM Holding AG je švýcarská investiční společnost zaměřená na správu aktiv, která byla založena v roce 1983. Působí globálně a poskytuje aktivní investiční řešení pro institucionální klienty, finanční zprostředkovatele a soukromé investory. Sídlem společnosti je Zürich a má pobočky ve 14 zemích světa. Celkový objem spravovaných aktiv dosahuje přibližně 20 miliard CHF.
GAM Holding AG vnímáme jako dlouhodobě podhodnocenou firmu a věříme v její výrazný růstový potenciál. Nedávné rozhodnutí společnosti alokovat postupně do nového sportovního fondu několik set milionů dolarů nás motivovalo navýšit naši pozici v této společnosti. GAM tak získá nová aktiva pod správu. Jsme hrdí, že vlastníme téměř 3% podíl v této perspektivní společnosti.
Naše dlouhodobá spolupráce a komunikace přímo s managementem a ostatními akcionáři nám umožňuje důkladně rozumět jejich vizi a strategiím, což posiluje naši důvěru v tuto investici.
Náš zakladatel a CEO Juraj Krúpa v rámci této spolupráce navázal významný kontakt s renomovaným americkým investorem Marcem Lasrym. Setkaly se v centrále společnosti GAM v Curychu v květnu 2024. Lasry rozbíhá zmíněný GAM sports fund, který slibuje až několikanásobné zhodnocení.
Marc Lasry je americký miliardář, ikona hedge fondového byznysu a spoluzakladatel Avenue Capital Group. Vlani úspěšně prodal basketbalový NBA klub Milwaukee Bucks za 3,5 miliardy dolarů, čímž tuto investici zhodnotil téměř sedminásobně. Se svou sestrou založil Avenue Capital Management, která spravuje aktiva v hodnotě přibližně 13 miliard amerických dolarů. Jsme velmi rádi, že Marc Lasry spolupracuje s GAM Holding AG.
Southwest Gas Holdings, Inc. - 2023 - současnost
Southwest Gas Holdings, Inc. je společnost se sídlem v Las Vegas, Nevada, která se zabývá distribucí a přepravou zemního plynu v Arizoně, Nevadě a Kalifornii.
V roce 2022 společnost vykázala horší výsledky než za předchozí roky. Její konsolidovaná čistá ztráta za rok 2022 byla 203,3 milionu USD. To cenu akcií ovlivnilo natolik, že klesly až na 57 USD/per share. Naše společnost však sledovala kroky úspěšného investora Carla Icahna, který kupoval akcie za mnohem vyšší cenu, přibližně 80 USD za akcii. Díky tomu jsme viděli potencionál v této koupi.
Akcie jsme kupovali pod 60 USD. Jejich cena roste a momentálně se hodnota akcií pohybuje kolem 64 USD s 4,5% p.a. dividendou. Akcie nadále držíme, neboť věříme, že společnost bude nadále exekuovat svůj plán a vykazovat pozitivní finanční výsledky.
Uzavřené investice
Tower Semiconductor
2023 - 2024
Tower Semiconductor je izraelská společnost, která se specializuje na výrobu polovodičových komponentů. Je známá svými službami v oblasti výroby integrovaných obvodů (IC) a nabízí různé technologické platformy.
Její akcie výrazně klesly v létě v roce 2023 ze 45 USD na 30USD za akcii. Důvodem snížení byla zrušena plánovaná akvizice ze strany společnosti Intel, která měla v úmyslu koupit Tower Semiconductor za 5,4 miliardy dolarů. Avšak tento obchod byl zrušen kvůli nedostatku regulačních povolení, hlavně od čínských regulačních orgánů.
K dalšímu poklesu hodnoty akcií později přispělo globální geopolitické napětí. Společnost má přímo v Izraeli dvě fabriky a tyto poklesy se připisují teroristickému útoku na základnu izraelské armády a následné vypuknutí izraelsko-palestinského konflitktu.
Akcie v Květnu roku 2024 vzrostly. Společnost překonala očekávání v oblasti zisku a příjmů za první čtvrtletí 2024, což opět zvýšilo důvěru investorů. Analytici předpovídali pokračující růst příjmů v průběhu roku, což posílilo optimismus na trhu.
Akcie Tower Semiconductor jsme začali nakupovat v září roku 2023 při cenách kolem 25 USD/per share. Věděli jsme, že jsou podhodnoceny právě proto, že zamítnutá koupě Intelu byla stanovena na 5.4 miliard dolarů, což znamená 54 USD za akcii a zároveň společnost vykazuje výborné finanční výsledky. Exitovali jsme je za 36 dolarů, což přineslo zhodnocení více než 40%.
Ubisoft Entertainment
2023
Investici do společnosti Ubisoft jsme dělali na základě know-how gaming sektoru v době, kdy společnost představila restrukturalizaci svého byznysu. Ubisoft měl minulý rok 2022 velmi náročný, protože několik her nevyšlo kvůli zpožděním. Provozní ztráta byla více než 500 mil. EUR, a proto akcie Ubisoftu klesly na nejnižší hodnotu za poslední roky. Myslíme si, že Ubisoft má před sebou velmi dobrý rok, protože několik IP musí vydat nové hry jako Assassin’s Creed, Avatar nebo Tommy Clancy’s Division. Predikce pro letošní rok je 400m provozní zisk a proto věříme, že akcie Ubisoftu budou růst.
Akcie Ubisoftu jsme začali nakupovat na začátku roku 2023 při cenách kolem 20 USD, pokud bude Ubisoft exekuovat jak předpokládají, tak hodnota akcií by mohla být ke konci roku 40-45 EUR
SHORT GROUPON
2023
Začátkem roku 2023 jsme otevřeli short pozici na společnost Groupon, protože si myslíme, že společnost bude mít problémy přežít a být solventní. Společnost Groupon čelí going concern, kdy management deklaroval, že pokud se byznys nestabilizuje mohou do 12 měsíců zkrachovat. Přiznal to i nový interim CEO Dušan Šenkypl z Pale Fire Capital, který drží v Groupone 22% podíl. Naši pozici jsme zavřeli koncem května 2023.
Akcie jsme začali shortovat při 10 USD a pozici zavřeli při 4,5 USD.
Activision Blizzard
2022 - 2023
Microsoft oznámil v lednu 2022 že za 95 USD na akcii koupí Activision Blizzard, akcie poskočily a aktuálně se obchodují blízko 95 USD na akcii. Společnost AJ Investments začala nakupovat akcie společnosti Activision Blizzard po vypuknutí sexual harrasment skandalu mezi zaměstnanci na přelomu roku 2021/22. Tehdy se akcie obchodovaly na úrovni 60 USD za akcii.
Naše investice se zhodnotila v období 1/2022-3/2023 o více než 30%, aktuálně ještě čekáme na uzavření akvizice s Microsoftem do konce roku 2023, kde bychom mohli dosáhnout výnosu dalších 20%.
MANCHESTER UNITED
2020 - 2022
Do akcií Manchester United jsme investovali poprvé v roce 2020. Značka a celkové povědomí klubu je neskutečné a Manchester patří mezi top franchise ve sportu na světě. Naše sázka byla v tom, že klub určitě někdo probere, protože teď je trend že především Arabové si kupují zejména anglické kluby. Nedávno majitelé ManU ohlasili prodej klubu a vypada ze konsorcium investorů z Kataru zaplatí více než 5mld liber. Akcie se v při našem nákupu obchodovaly kolem 10-12USD, dnes se obchoduji za více než 25USD.
Tato investice se za 2,5 roku zhodnotila o více než 100%.
AMTRUST FINANCIAL SERVICES - 2017 - 2018
Akcie společnosti Amtrust jsme začali kupovat v roce 2017/18, kdy akcie společnost po řadě nevysvětlitelných eventů se propadly na historická minima. Společnost byla kontrolována rodinou Karfunkel a tyto události se nám zdály účelové. Po pár měsících došel fond Stone Point Capital, který dal nabídku na odkup celé společnosti s premiem 20%. Podle naší analýzy valuace této společnosti byla mnohem vyšší než nabídka od fondu. Proto jsme kontaktovali pár velkých investorů v New Yorku či se nechtějí přidat na naši stranu a bojovat proti vyšší ceně odkupu. Po delších jednáních se k nám připojil legendární investor Carl Icahn, který koupil téměř 10% podíl ve společnosti a společně se nám podařilo dostat cenu odkupu o 20% výše.
Následně nám došly peníze ze soudního vypořádání, když jsme zalovali nahradu škody.
Tato investice se zhodnotila o více než 30% v průběhu roku a půl.